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李杨:中国政府有充足的资产,不会有债务危机-

作者:admin  来源:www.858878.com 债务知识信息网 日期:2018-09-03 11:12 人气:

2011年3月21日,中国经济增长理论与中国发展研讨会在北京钓鱼台国宾馆举行。国家财政与发展实验室主任李阳出席并发表了演讲。报告说中国离债务危机还很远。中国政府从事生产。中国政府拥有大量资产。现在总资产远远超过我们的总债务。即使我们的债务出了问题,我们也可以解决这些问题。此外,中国是一个高储蓄国家,不会造成债务危机。
    
     李阳:我严格遵循这些问题,我的回答是去杠杆化是最重要的。我们都知道这场危机是一场债务危机,高负债,高杠杆的危机,现在经济理论已经证实,传统的危机已经不再存在几个阶段,即,金融和经济危机,现在危机阶段上下起伏。所以债务问题在中期起到了关键作用,这个债务周期,从美国开始,然后到欧洲,然后到发展中国家,现在是世界上最大的问题。所以我说去杠杆化。是最重要的事情。
    
     但这也是最难做到的,因为经济增长需要有一定数量的债务作为支撑,这与去杠杆化相矛盾。在危机之前,我们看到两条线,金融业和非金融业。在危机之前,金融业的杠杆率迅速上升,在某种意义上,它引发了一场危机。主要取得了成功。但我们非常渴望看到国内外非金融部门的杠杆率继续上升。同样,发达经济体也是如此,我们分为四个部门:一般政府、金融部门、非金融部门。我们可以非常清楚地看到,金融部门、非金融公司和家庭整体的杠杆率略有下降,但只有政府有所上升。可以看到,如果有任何杠杆,政府就会跟随。政府如何回答金融部门通过发行货币来收钱,政府则以高赤字收钱。高货币供应和高赤字带来更大的经济风险,因此我们将对未来感到非常悲观。
    
     新兴经济体的情况有所不同,但其非企业金融部门的杠杆率上升速度更快,而各国政府平均速度并不快。让我们计算一个平均值,这反映了一种情况,因为新兴经济体更为复杂。
    
     这是美国的情况,每个人都会说美国已经成功去杠杆化了,但是从图表中可以清楚地看出,他的金融部门已经被去杠杆化,非金融企业部门略有上升,家庭已经被去杠杆化了,但是政府部门的杠杆比率正在上升,反映了发达经济体的共同问题,即未来的政府赤字。如何恢复货币政策正常的问题对他来说是一个很大的挑战,而这两个挑战还没有得到明确的回应。e.
    
     这是中国的国情,非金融部门的杠杆作用和变化,2009年以后直线上升,但我们很高兴看到2016年略有下降,这也与2015年提出的三对一补贴相比,采取了一些措施,所以2016年略有下降。D是一个好现象。
    
     从分部门的角度来看,如果中国家庭数量普遍下降,那么中国家庭数量就会急剧上升。近年来,尤其是去年,房地产政府有意或无意地刺激了这一市场,与金融业有着密切的关系,投入了大量的金融资源在住房抵押贷款上。
    
     非金融公司的情况与一般情况相似,也就是说,自危机以来,非金融公司的情况一直在上升,但过去一年略有下降,中央和地方政府就是这种情况。T不是问题。在国外有很多非常夸张的情况,这些数字告诉我们,事情没有那么严重。当然,有些人说它被低估了。我认为有责任说,我们在调查中发现,在高估值方面,我们没有那么多问题,尤其是涉及到地方政府拥有的大量资产时。这是我认为的第一个危机,让我说,这是事实。
    
     其次,在研究杠杆债务后,我们发现我们无法摆脱杠杆债务。虽然我们提出去杠杆化的想法,但去杠杆化的速度是无法消除的。工业化经济就是借钱。它不同于自然经济,所以杠杆是工业经济和现代经济中不可或缺的要素,特别是在危机去杠杆化的过程中更是不可能,所以正确的问题是可持续性,可持续性可以持续,可持续性指标很多,我们利用了利息和付款分析,什么是真理在微观层面,只要企业能够产生足以支付贷款利息的利润,债务是可持续的。如果国内生产总值继续在全国增长,那么新的国内生产总值能够覆盖国家支付的利息也是可持续的。评价。
    
     遗憾的是,存在着一定的问题。2012,利息支出总额和名义总增量发生了决定性变化。也就是说,近年来利息支出总额已经超过了GDP的增长,所以社会上存在很多问题。因此,所谓不切实际的不切实际只会出现。在经济问题上,我只是说,中国的金融部门占GDP的9%,是世界上最高的,超过美国。他的收入实际上反映在这个成本上。幸运的是,C。汉格2016开始了。
    
     这就是家庭,我们说两个指标,一个是杠杆,家庭部门债务除以GDP,另一个是利息支付除以GDP,我们对这两个指标做了比较分析,债务平衡对GDP的增长,我很高兴看到2016年的债务支出有所下降,这是永远的。这是个好消息,但也要说三比一。从2015年开始,在降低企业部门利息支出占GDP的比例方面取得了实质性成果。这表明,中国仍然高度关注企业,而不是家庭,这是中国经济的重点。这是中央政府的情况,当然是乐观的。利息支出占GDP的比例比较低,因为中国的中央政府债务不高,我们的利息支出也不高。这部分是地方政府的两项指标,一是杠杆率,二是利率对GDP的比率。一段时间后,地方政府的利息支出占GDP的比例也在下降。吃掉债务,用较低的债务代替它,从而降低了成本。
    
     这是我们对非金融部门,即实体部门的比较,其利息支出占GDP的比例仍然比较高,而且处于比较危险的水平,2015年开始下降,这与我们的总体政策环境密切相关。
    
     鉴于这些数据,我们得出的结论是,第一个结论是,中国仍然远离债务危机。我们为什么这么说我们之前谈论过的是债务。我们还没有提到中国更大规模的资产。中国的每个人都在谈论一些特殊的事情。有很多特殊的东西。最特别的是,中国政府从事生产,拥有大量的资产。所以,当我们谈到中国政府,尤其是中国政府的债务时,一定要牢记他的负债目的、这些资产最终积累的资产以及这些资产产生的现金流。我们应该对此持乐观态度。我们现在拥有的资产远远多于我们的债务,所以即使我们的债务出了差错,我们也有能力解决它们。
    
     给你们一些数字,到2015年底,中国的主权资产总计229.4万亿元,主权债务126.2万亿元,净资产值103.2万亿元,包括土地,我们知道有很多非流动性,我们扣除非流动性,狭孔的净资产值为20.7万亿元。我们有一个概念,上一轮不良资产处置,从上个世纪末到本世纪初,我们总共有5万亿美元的净损失,也就是说,净损失5万亿美元来覆盖过去的所有不良资产,我们现在有20.7万亿美元,t他应该是许多人的心。
    
     我们说中国不会发生债务危机的另一个原因是中国是一个储蓄率很高的国家。2015,我们仍然高达47。中国的总债务只有3%以外币计价。剩下的是左口袋到右口袋,没问题。这是因为整个国家不同部门之间的贷款不影响其国际地位。
    
     最后,我们说去杠杆化应该是我们的主要战略目标。我们必须首先明确,去杠杆化没有浪漫的想法。回到自然经济是不可能的。最经典、最彻底的去杠杆化就是破产。这次不可能,因为危机刚刚发生,20国集团一直共同努力,防止银行倒闭,所以这就是如何评估的方法。主要包括五个方面:
    
     第一,深化供给方体制改革,全面推进创新驱动战略。其目标是提高劳动生产率和全要素生产率,从而使杠杆率最终能够下降,并且只有如此高的杠杆率不会成为问题。
    
     二是需求方面,保持国民经济稳定发展,因为我们刚刚谈到了,所以我们采用了一种不太严格的杠杆计算方法,分子是债务,分母是GDP,一个是流量,一个是股票,它的经济含义有点问题。C,但是我们都在这个比率中,如果分母是GDP,GDP的增长将降低杠杆率。
    
     三是降低企业杠杆率。这是我国的重点,如果不能搞到企业改革的结果,那就是债务削减。这只是一个债转股。几年后,这种情况又会发生,我们的经济疾病永远不会得到解决。
    
     四是控制居民住房信贷,保持稳定的部门杠杆率。目前住宅行业是近年来发展最快的行业,我们有意安排相关部门,我们有一些政策解释,以便有余地将其用于其他温泉疗养院。CE,这是喝毒药解渴,很危险。
    
     五是加强对影子银行的监管,降低融资成本。现在传统体制下的融资成本不高,板下高,在影子银行中高,所以把握住这应该是我们下一步降低成本,然后降低杠杆率的措施。是钥匙的钥匙。
    
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